构建家族办公室的股权战略

构建家族办公室的股权战略

家族办公室作为投资者类别不能归入机构类别或散户投资者类别。此外，家族办公室的规模并不能决定投资设置的复杂性。这种流动性在他们使用的上市股票投资策略中得到了明显体现。多年来，我们看到大多数家族办公室在股权分配中使用了以下两极分化策略。

直接股票中的大多数：这种策略通常得到家族办公室的支持，他们认为与共同基金 （MF） 和投资组合管理服务 （PMS） 等第三方管理公司相比，他们可以创建更好的投资组合。这通常是由于 PMS 产品的信任问题，通常是由于过去的糟糕经历和 MF 被视为纯零售产品。这个策略有很多问题。家族办公室不会以具有相似投资组合特征（资本化偏差）的第三方经理为基准。充其量，它会将其性能与精选指数进行比较，有时甚至不会与总回报指数 （TRI） 进行比较。有时，索引比较是用错误的索引完成的。家族办公室没有进行适当的回报归因练习来确定投资组合回报的原因。然而，这样的分析很重要，以便可以重复导致返回的原因。最后，家族办公室只关注短期回报，这可能会受到短期看涨或看跌趋势的影响。

长尾投资组合：这种策略通常基于这样的假设，即由于很难进行基金尽职调查或信托基金经理，最好分散在许多经理身上。这也可能是财富管理机构以其独特的论点/故事向家族办公室出售的众多产品的高潮。通常，当家族办公室缺乏基金尽职调查能力且办公室完全依赖财富管理机构的推销时，就会发生这种情况。这种策略有一些明显的问题。由于过度多元化，最大的担忧是您的整体投资组合开始看起来像一个指数（+/– 2%），就行业配置而言，甚至在某些情况下甚至是股票敞口。因此，您往往会成为指数拥抱者，但会收取积极的经理费用。由于持有量很大，投资组合的尾部很长，许多产品不会为投资组合带来影响。最好的解决方案介于两者之间。

经验丰富的家族办公室通过以下方式构建投资组合：

资产配置：一个广为接受的重要步骤，为所有人所理解。

保持资金干燥：这一步骤利用投资组合的灵活性来确定在当前市场条件下应持有多少现金。

上限偏差：下一步是决定如何在大盘股、中盘股和小盘股之间分配股票风险。

选择正确的产品类别：这一点非常重要，因为大多数产品的推销都发生在这个阶段。例如，被动市值加权指数（Nifty 50、Nifty Next 50）、战略指数（阿尔法、低波动性等）和一些实际上经常击败 Nifty 100 TRI 的主动基金经理的组合可以很好地发挥作用。也可以考虑直接股票来创建长期优质的投资组合。对于中小盘股配置，PMS 是理想的产品类别。这一领域的主动型基金经理往往会经常超过他们的基准（中型股指数）。

积极的经理人选择：这个过程必须具有足够的分析能力，不仅要选择表现始终如一的经理人，还要确定每个经理人的独特细微差别，以检查他们是否适合当前的市场条件，如估值、部门轮换、等等

最低成本选项：为每个产品类别选择最低成本选项非常重要。虽然共同基金的直接选择是众所周知的，但即使在 PMS 产品领域也有直接投资选择（费用较低）。此外，如果您与根据投资顾问条例在 Sebi 注册的成熟顾问合作，您还可以在 PMS 和 AIF 产品中获得更低的费用结构。在比较 PMS 或 AIF 回报时，请确保您查看的是总费用数字，而不是总绩效表。这些费用可以是设置费、管理费、运营费、套利或利润分成等。