诺拉点金 | 疫情之下,关于财富安全的思考
整个春节,武汉疫情的发展超乎想象,牵动着千千万万人的心。虽然我们每个人都在尽力做点什么,可是身为同胞,看见武汉的医患,又总觉得自己做得远远不够,痛心疾首。
疫情是一面镜子,发生的时候是由于一些恶行,蔓延的时候又看见了一些怠慢。然而到现在,我想无论是身在千里之外还是被困于疫情之中,那些每天增长的数字背后的生命,都已经让我们有了感同身受的痛苦,升起了时不我待的责任感。做点什么,在此时,在疫情发生时,也在未来疫情已经过去时。越来越多的思考开始出现,越来越多的善念和善行也开始结集。
愿这份伤痛,让我们更加自律,更加节制,更加珍惜自己,更加珍惜同胞和所有的生命。
节前就有朋友来电,问疫情会对经济产生什么影响。那个时候大家还都相对乐观,觉得不会不可收拾。但是,一个春节假期过去,我们发现,这又是一个远超想象的黑天鹅,如同之前的中美贸易战,澳洲大火,击落客机……越来越频繁的出乎意料。WHO事件出来后,危机更加迫在眉睫。
节后开盘第一天,股市大跌,平均每个账户损失2.5万元,总市值损失3.9万亿。再次看见财富的消亡,我们很难过。财富是许多人立身之本,也是一个国家的根基所在。连西贝都发出求救信号,声称只能坚持2、3个月。这样的多米诺骨牌影响千万人,怎么能让人不悲伤。而一个国家人民财富的厚度,正决定了遇到重大危机时候,社会可以调度的资源。消失的每一份财富,也许未来都会关乎一些生命的安全、一些个体的幸福。至少,财富可以被用来做更有意义的事情,帮助更多受苦受困的人们,而不是蒸发于市场,不是么?
所以诺拉很想,在这个时候,让我们重新来回归财富安全的话题,和大家共同探讨、梳理我们能做点什么:
一、灾难频发,我们如何面对和思考
大战、大灾,在我们每个人的生命当中,可能只会发生几次,但是这几次却能产生重大影响,可能直接动摇过去数年甚至数十年的努力,和未来数十年的方向。在这一点上,全球顶尖投资人有着非常深刻的思考:
桥水的创始人Ray Dalio在1月30日写的文章 —— "Our Early Thinking on the Conronavirus and Pandemics" (《我们对冠状病毒和流行病的早期思考》)里面说了Ray做这个研究和思考的目标:“我和我们桥水的同事都不清楚这种病毒将在多大程度上传播……但是,我们确切地知道……类似的事件在其他时代中已屡屡发生并产生了重大影响……“
桥水的目的是“搞清楚这些重大传染病”,并且”确保我们的投资组合已充分分散或对冲掉风险,以确保我们没有对任何不必要的且赢率不大的方面下注"。
Ray Dalio (达利欧)也给了我们中肯的建议:
难以想象的事情可能在任何地方发生。我们所不知道的比我们所知道的要多得多。当掌握的信息不多时,最好的投资策略是明智地在不同的地理位置、资产类别和货币之间做出多元化分散投资。
这句话值得我们每个人都铭记于心并且立刻开始执行,包括我自己。
二、如何搭建分散投资的决策体系
核心是:建立一套完善的应对风险的投资系统,并严格执行,确保财富的安全。
这里面最大的敌人就是:投机心理。
那些在疫情高峰期四处散步的人,恐怕多少都觉得:应该不至于这么倒霉轮到我吧。而在财富管理上,也有许多人会抱有同样的想法:看起来跌了,之后会反弹吧,满仓抄底搏一把,不会那么倒霉就套牢了吧。
对于财富安全来说,持续性是第一要务。我们要依靠长远的投资系统来做决策,而不要以短期的投机心理来行动。
从这个观点上来说,有几个事情我们需要认真思考:
1
真正的系统性风险有什么影响
其实在这一次之前,中国几乎没有发生过系统性风险。而此次疫情目前看来,是最完整的和我们演示系统性风险的危机事件。
很多人对系统性风险的理解是:2008年的股灾。那只是第一个层面。第二个层面带来的是整体的经济萧条,中小企业经营困难,大企业现金流紧张,社会出现裁员潮……
危机发展到这一步,对个人的影响有两个层面:
1、投资和资产的缩水,这其实是轻微的部分;
2、个人收入的缩水和中断。对于企业家来说,自己的企业在危机当中的余粮何在;而对于个人来说,是不是也准备好了一两年的储备,应对家庭支出,包括日常的和大额的,比如医疗和子女教育。
2
我们对系统性风险的承受极限在哪里
在每一次做资产配置的时候,我们都要去评估两件事情:
1、如果真的发生了系统性风险,未来2-3年,我有什么硬性的支出是不能回避的:比如企业的运营?房子的贷款?孩子留学的费用?哪些是我一定需要保护的?
那么这部分的现金,是不是已经保全在了绝对安全的、不会被风险所湮灭的地方。
2、剩下的可投资资产,我能够忍受的波动极限在哪里?如果跌掉50万,我还能睡得着么?跌掉100万呢?300万呢?500万呢?
用一个你可以睡得着觉的数字,来计算自己可以投入的本金,和选择要参与的产品。
3
判断并根据每一个风险的长期效应,和短期效应来行动
对于中国宏观经济来说:国家实力雄厚,疫情只会产生相对短期的影响。
对于传统行业来说:每一次危险的出现,都是一次除弱存强的过程。未来行业集中度必然进一步向龙头集中。
对于新兴行业:则可能产生长远的颠覆。比如医疗医药,未来面对传染病的医药研发的发展。比如办公方式,未来远程办公和协同办公的发展。比如云计算的发展,AI+物流的发展,在线教育的发展,互联网播放平台的发展。
针对于短期的宏观影响,我们要做的是:持有优质资产并渡过它。如同巴菲特所说,没有一个人能依靠做空自己的祖国赚钱。所以首先,请将你的长期投资放在可以跟随中国经济一起健康成长的方向上。
针对于行业产生的变化,我们就要看自己布局的行业是不是做到了充分的分散,包括了传统行业的龙头和新兴行业的未来。
三、如何执行多元化分散投资?
这三点结合在一起考虑,也许我们做财富决策时候就会更加清晰。
1
我们会坚持做分散投资
为什么有些资产明明收益率很低可是还要有?因为我们所不知道的远多于知道的,难以想象的事情随时随地都会发生,而我们总有一些目标,是不能等,不能少,一定要实现的。
人生之所以努力工作、管理资产,都是为了实现此生最大的财富——心想事成的幸福。如果人民币不能用来实现目标,创造幸福感,那么多出来的那些收益率也就是纸张,积累的意义何在。
2
分散的标的有什么要求呢?避免将大量资产放入系统不稳固的地方
比如许多人认为,中美贸易战下越南等欠发达地区是未来的巨大机会,可以投么?当然。但是要小心的是,欠发达地区的意思就是很多系统不完善,不太具备抵抗系统性风险的能力。比如这一次的疫情,如果发生在东南亚,或者发生在医疗更加落后社会经济更加贫困的非洲等地方,那造成的灾难将会更加可怕。可能就不是一个短期风险,而是长期危机了。
所以,你拿了自己资产的多少比例来做这些机会的布局呢?如果都在一次系统性风险中损失了,是否会心疼呢?参看上文的承受极限判断。
3
现在可以进A股抄底么
可以进。只是要记得:今天不会是一系列危机的终结。所以面向未来,抄底的时候依然要按照上面三个步骤,先做分配、隔离、压力评估,然后,问自己:如果现在不是一个大反弹,之后还要继续下探,或者还有其他风险,我可以承受的极限是多少。最后,分配在应该投资的行业,和应该投资的企业上。
最后,对于此次疫情,好消息是已经有在进行临床三期实验的药物了,相信疫情很快就会好转。可是历史总是一再重复,未来各种不可预知的风险无处不在。希望我们能记住此次的教训,记住这一次留给人们的伤痛,和那些背负我们前行的希望。
每一个冬天都将过去,每一个春天都将到来。望我们铭记那些替我们负重前行,守护我们等到春天的人们。也愿我们铭记住每一个冬天,让自己也成为可以守护别人的人。
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