投资成功的不二法则
钱多、资产泡沫大、好项目少
据中国证券投资基金业协会统计，截至2018年3月底，已经备案的私募基金管理人有2.34万家，管理的基金超过7万只，管理资金规模12.04万亿元。
相比美国PE/VC发展六七十年历史，中国真正发展PE/VC也只有近20年历史，目前的发展状态是人多、钱多、资产泡沫大、好项目少。
中国PE/VC机构管理规模普遍偏小，与美国黑石（2800亿美元）、红杉（600亿美元）相比还有很大空间，现在是多而散、野蛮生长状态，各基金差异性不明显，真正形成具有国际影响力竞争力的基金至少还需要十年以上。
选择收益率30%还是5%？
在PE/VC行业，能为投资人赚钱才是硬道理，但是在上述7万多只基金中，能赚钱的只是少部分。许多基金进入退出阶段甚至基金清算阶段，都是微利，甚至亏损到连本金都不能分给投资人的基金也是比比皆是。
许多高净值投资人也发现管理人的赚钱能力与想象中或宣传的差距甚远，媒体一般都会宣传某基金赚了多少钱、某一明星项目能赚多少钱，为此吸引大众眼球，打造一些“爆款”项目。这些“爆款”项目的背后，往往隐藏的看不见的风险，如果一件事，号称能帮几十上百万人赚到钱，一个项目号称回报十倍百倍，那就要非常谨慎了。
上图是耶鲁大学捐赠基金关于各个资产类型收益率分布的报告。从上图中我们就可以看到，私募股权领域与其他资产类别是有很大的不同。
固定收益类和公开市场类投资的回报分布区间都比较窄，表现最好的基金业绩和靠后的业绩差别不大，两者收益率相差不到10%；
而私募股权类投资的回报区间则呈现很宽的分布，业绩表现最好的和业绩表现靠后的基金有很大的差距，表现最好的1/4收益率在30%左右，表现排在第三个1/4的基金收益率则只有5%左右，两者回报相差6倍！
这表明私募股权类资产的业绩表现与管理人的专业能力、项目来源等因素有非常大的关系。
耶鲁大学捐赠基金已经是全球数一数二的基金，在他的基金组合里，差距都如此明显，更不用国内发展尚不成熟的私募股权行业。
因此头部基金和非头部基金带给投资人的回报是有天壤之别的。投资领域业绩长青的基金管理人少之又少，中国私募股权行业没有“二八格局”，甚至“一九格局”都难出现，仅有5%的基金活得较好，可以挣到95%的钱。
But!“对的人”在哪里？
“头部效应”明显，强者恒强，优胜劣汰更为残酷。投资人要想最高效的获得投资收益，找到头部基金管理人变得极为重要。
在刚过去的2018年度巴菲特股东大会中，“股神”巴菲特还谈到，中国是一个年轻而庞大的市场，仍然存在很多机会。中国已是世界第二大经济实体，未来十至二十年，中国经济仍有望保持高速发展，也一定会涌现出伟大的企业。
在经济发展迅速的大环境下，我们投资也不能掉以轻心。
头部基金管理是仅仅是业绩表现十分良好的机构吗？
非也！
对于诺拉而言，在为大家筛选基金管理人的时候，我们不仅关注管理人团队的业绩、专业能力、投资策略，我们更关注的是他们的思考方式和行为模式。因为巴菲特说过，即使是十分良好的投资业绩，也很有可能只是运气而已。如果思考、行为方式不稳健可靠，一个黑天鹅事件就足以吞没过往所有的运气，因此正确的方式胜于良好的业绩。
