行业变迁70年｜中国财富管理的更迭与前行

　　行业变迁70年｜中国财富管理的更迭与前行

　　财富管理的本源是“实现财富的保值增值”，而财富管理在资产管理端业务的核心便是“受人之托，代客理财”，其中又涉及到银行、证券、保险、基金、信托、期货等诸多金融机构。新中国成立以来的70年间，这些机构及其所在的细分行业经历了哪些变革？这些变革又为中国财富管理的发展带来了怎样的影响？

　　1949年-1977年：国家财政统筹，财富管理难现

　　在新中国成立到改革开放前的这段时期，中国财政部成为核心社会资源配置机构，财富主要由国家财政进行统一资源配置，形成了“大财政，弱金融”的经济格局。在此经济体制下，中国财富管理难以获得真正的发展。

　　1978年-1984年：居民储蓄先行，多业务始萌芽

　　改革开放以来，随着中国经济体制改革的推进和经济的增长，国民生产总值（GDP）逐步提高，城乡人均可支配收入不断提升，城乡居民储蓄也在持续增加。社会资金运作由过去主要依靠中央财政资金配置，逐步转变为依靠居民储蓄提供资金。同时，随着中国人民银行的独立和四大专业银行的正式确立（银行业变革的详细内容请参见文章《行业变迁70年 | 与民更始，继往开来：中国银行业的风雨历程》，在此不做赘述），居民储蓄的财富管理模式日渐成为该时期的主流方式。

　　此外，也得益于改革开放的深入推进，中国信托、保险、证券等财富管理的核心领域开始恢复营业或在经营上取得新进展。1979年，随着中国国际信托投资公司成立和全国保险工作会议召开，停办20多年的中国信托和保险业务开始恢复。1981年，国债恢复发行。1983年，深圳宝安县联合投资公司向社会公开发行“原始股”，开启了国企股份制改革先河。新中国成立后的第一支股票诞生。紧随其后，1984年7月，北京天桥股份有限公司和上海飞乐音响股份有限公司经中国人民银行批准，向社会公开发行股票。新中国证券业由此开启了崭新的发展篇章。

　　1985年-1998年：二级市场开放，证监保监成立

　　随着改革开放的深入推进，政府为筹措资金加强经济建设，开始在社会上发行国库券。当时职工的部分工资便以国库券的形式发放，不过由于当时人们的理财观念尚不成熟，国库券因持有周期长、变现能力差而遭到部分人的抛售。到1988年3月，财政部提出了《开放国库券转让市场试点实施方案》，开始允许国库券上市流通交易。当年4月21日开始，上海、重庆、武汉、广州、哈尔滨、深圳等七城率先开放试点。

　　在这一时期，除国库券上市流通交易外，期货、股票等产品也在逐步完善二级市场流通机制。1990年10月12日，郑州商品交易所成立，成为国内首个经国务院批准成立的期货市场试点单位，并于1993年5月正式推出期货交易。1990年和1991年，上海证券交易所和深圳证券交易所先后鸣锣开市，我国资本市场由此起步。

　　此外，保险业、基金业也在这一阶段步入了新的发展进程。保险方面，1991年4月，中国太平洋保险公司成为我国第一家全国性、综合性的股份制保险公司。1992年9月，美国友邦保险公司在上海设立分公司，成为改革开放以来第一家外国保险公司。基金方面，1992年11月，我国第一家上市基金“淄博基金”获准设立。1998年，国泰基金、南方基金成立，标志着我国第一批基金管理公司诞生。

　　在二级市场流通开放、各类业务不断发展的同时，国家金融监管也在建立健全。1992年10月，中国证券监督管理委员会（简称证监会）宣告成立，由此迈出了我国金融市场统一监管的第一步。1998年11月，中国保险监督管理委员会（简称保监会）挂牌成立。中国证监会、保监会与2003年4月成立的中国银行监督管理委员会（简称银监会）一起，构成了彼时的“一行三会”监管格局，全方位覆盖证券、保险、银行三大市场。

　　1998年-2012年：银行理财破冰，私募基金阳光化

　　1998年开始，中国银行理财业务探索发展路径，国有商业银行率先出发。1998年，中国工商银行在上海、浙江、天津等5家分行进行个人金融理财业务试点；1999年，中国建设银行在北京、上海等10座城市分行建立个人金融理财业务中心；2001年，中国农业银行推出“金钥匙”金融超市，为客户提供“一站式”理财服务。2004年2月，光大银行上海分行发行了内地第一只外币理财产品“阳光理财A计划”。不到半年，7月，又发行了第一只人民币理财产品“阳光理财B计划”。自此，中国银行理财业务破冰，各类银行理财自2005年起纷纷涌现。

　　此外，这一时期中国基金业务迎来全新发展。1998年，中国第一支证券投资基金诞生。2001年，中国第一支开放式基金发行，从此，基金与股票成为财富管理行业的两个重要组成部分。2004年，中国首只阳光私募产品出现，开启了私募基金阳光化的模式。2012年，中国证券投资基金业协会成立，中国私募基金机构进入正规化发展阶段。

　　2013年-至今：互金迅猛发展，多业务谱新章

　　2013年6月，阿里巴巴推出余额宝理财业务，2013年由此被称为“互联网金融元年”，中国互联网理财开始实现迅猛发展。2013年以来，互联网理财平台快速发展，众筹平台开始起步，第一家专业网络保险公司（众安保险）获批，银行、券商等金融机构也以互联网为依托，对业务模式进行改造，加快建设线上创新型平台。

　　资本市场方面，2013年1月，新三板（全国中小企业股份转让系统）正式运营。至此，主板市场（含中小企业板块）和创业板市场的场内交易市场与场外交易市场组成的多层次资本市场体系基本形成。2019年6月科创板正式开板，7月首批科创板公司正式上市，成为我国多层次资本市场的新生力量。

　　金融监管方面，2018年4月，中国银监会和保监会合并，中国银行保险监督委员会（简称银保监会）成立，我国正式进入“一行两会”的全新金融监管时代。

　　回望70年的发展历程，一个个错落有致的“元年”构成了中国财富管理的美妙画卷。当这幅画卷徐徐展开，应接不暇的财富管理产品便向我们走来……