2020中国财富管理行业何去何从？

　　2020中国财富管理行业何去何从？

　　这个话题确实有点大，本人在财富管理行业虽只有5年，但在金融领域里，也摸爬滚打了近11年，未来财富管理行业怎么走，在一片哀声遍野中，还能继续吗？也听过些同行业资深人士的见解，共同探讨过，也各有各的观点，但有些观点有共性，本人还是想从几个角度，来表达些自身的观点和展望。

　　一、行业洗牌阶段

　　从03，04年开始，以行业龙头诺亚为标杆起算，到16年截至，算是财富管理行业的第一阶段，近10年的野蛮生长期，其实，与中国经济高速发展也趋于同步，房地产行业一枝独秀，中国制造业和基建投入猛增，那都是传统行业的代表，随着经济增速放缓，乃至下行，发现传统行业遇到瓶颈，要转型，发展新经济，去产能，去库存，去杠杆，开始登上舞台，供给侧改革，是这轮产业升级的核心手腕。很明显，这波操作下，很多企业会被淘汰，特别是民营企业，国企、央企也纷纷重组，寻求新的经济增长点，才有了现在中国2025，科创板，大力发展股权融资，上海进博会等。

　　而财富管理行业，从16年开始，进入洗牌元年，行业的第二阶段，同样，实体产业的瓶颈，也是金融行业的瓶颈，金融为实体服务，大量业务还是为融资类，为企业做债的融资，包括地方政府平台融资，这轮去杠杆，去产能，消灭了很多企业，也包括上市公司，有的资金链断了，有的被兼并重组，许多融资出现坏账，引发了一系列金融爆雷事件，从民间借贷，到P2P，到私募基金，到信托，融资类资管产品，当然，其中有“该爆的雷”和“不该爆的雷”，该爆的雷，即是这波供给侧改革加去杠杆，砍掉了许多产能过剩，没有核心竞争力的企业，快速出清；不该爆的雷，就是那些所谓的金融机构，可能都未合规，又或是无监管，如P2P，实际控制人从一开始就不务正业，或者专业不够，风控不到位，导致的资金断裂，跑路等一系列雷。

　　二、行业痛点

　　1、刚性兑付打破是大趋势，目前在于破与不破的过渡期，或者说是博弈期。这轮爆雷，市场已经充分教育了投资人，迫使大家意识到，任何的投资行为，都是存在风险，高收益无风险的事是天下掉馅饼，不存在的

　　2、投资人期望的是投资期限短，收益高，而恰恰融资方期望的是融资成本低，期限长，本身这就是矛盾体，怎么改，大前提还是刚兑的打破，让投资人充分意识到，风险和收益成正比，无风险高收益是不合逻辑的，那么投资人通过资产配置，来实现，在投资组合中，有短期的，流动性好的，也同样有长期的，相应承受一定风险，如股权投资，分散风险，降低投资组合之间的相关性

　　3、整体投资收益降速快，而融资成本降的慢。凡是远远超过GDP增速的投资回报，是要打个问号的，不排除确实有优质资产可以达到高回报，相应的风险也是伴随的，好资产不可能遍地是，可遇不可求的，如今货币式基金收益已经破2，无理性的追求高回报，只会挖坑跳，要想高收益，做好承担风险的准备。

　　三、筛选资产能力为核心

　　未来中国的第三方管理机构，会成为主角。

　　首先，中国传统型金融机构，如银行，券商，保险，在资产及投资方向上，都有各方自身的特点，而从资产配置的角度来说，同样可投资渠道及品类也有局限，同时无法客观存在。

　　银行除了定存、发行理财产品等常规业务，代销公募，信托，依旧只是扮演通道角色，赚取利差，并无实质筛选能力。

　　券商则聚焦二级市场，除证券以外，投行业务会是券商核心盈利点，资产管理代表未来，但券商资管目前阶段仍旧停留在公募时代，需要创新突破。

　　而保险，是资产配置中必备的一环，但不是所有，很明显，他无法承担筛选，做资产配置的角色。

　　所以，三方机构有它存在的价值，便是能为投资人真正做到客观独立的筛选优质资产，谁的能力更强，就能生存下去，反之，消失。

　　四、三方机构的筛选条件

　　“合法合规”+“投资能力”

　　合法合规是先决必要条件，无论是各类金融牌照也好，或者是所有投资的流向也好，还是为风控签署的法律文件或协议也好，都必须是真实有效，否则，投资能力强弱也无须关注，因为没有意义。

　　只有在合法合规的前提下，投资能力才有意义，体现在筛选优质资产能力。

　　首先，筛选资产的逻辑是什么，如果连逻辑都没有，本身就是风险；整个投资过程中，风控如何管理，换句话说，如何来应对投资过程中的不确定性，比如固收融资类，如果确保资金投向，如何来展示佐证；融资方资质如何，资产和负责情况，利润，经营现金流如何等等，是信用融资，还是抵押融资，抵押怎么做，如还款来源遇到不确定，后续怎么处置变现，法律程序自上而下有无破绽，这都是要去风控管理的。反之，风控不到位，其风险极高，甚至高于股票市场。

　　如是权益类资产，如证券投资，这相应的是收益偏高的资产，同时风险也是如此，但是，在证券类当中，股票、债券和期货，对应这些大类资产，都有不同的投资策略，相应的风险也不同，比如股票多头策略和CTA管理策略，都是高风险的；股票中性策略和商品期货套利策略，这又属于相对风险偏中低的，所以，不同的策略，不同的组合配置，是不一样的，并不是二级市场就代表着高风险，相对的，证券类的资产只要投资策略及交易系统完整，风险可控性更强。

　　而股权投资，风险相应是最高的，通常投资回报周期也很长，对于超高净值的客户，一部分资金是长期不会用到的，可以作为投资配置去布局，来对冲短期的波动风险。对于选择股权投资的管理人来说，是很重要的，看团队，看历史业绩，看拟投项目本身，等一系列风控管理，以此来降低投资风险，提高风险与收益性价比。

　　包括海外资产，如海外地产、私募基金、另类投资等，这需要更专业的投资团队，深入了解海外某地的投资特点，结合当地法律政策，综合化地去考虑风险，一般的客户并不建议去布局，只是盲目最求海外投资，硬去配置，并不能分散风险，反而加大了风险，比如东南亚的房产热，当地的政策及政局变化，是最大的不确定因素。

　　综上，无论是融资类，还是权益类，或者海外配置，都要结合投资人自身情况，筛选出收益风险比最高的资产，才是三方的价值所在。

　　五、展望未来

　　1、随着中国财富迅速增长，高净值客户都有为资产保值增值的需求，这是未来的刚需；

　　2、三方行业的价值凸显，更强调服务，包括优质资产筛选和专业投资咨询等

　　3、行业进一步出清，头部集中度提高；

　　4、创新力量抬头，更细分，需要精准定位；

　　5、投资人自身风险意识提升，更专业，底层信息更透明，包括投资逻辑清晰，法律协议完整等。