家族办公室的现状及未来（一）

　　家族办公室的现状及未来（一）

　　2014年2月，青岛市财富管理金融综合改革试验区获批，成为国内唯一以财富管理为主题的金融综合改革试验区。四年来，政策“洼地”效应形成，跨境财富管理、综合经营、综合监管等创新政策为金融机构营造了开放、便利的财富管理创业环境，财富管理试验区这块“金字招牌”更加闪亮。《2017年中国私人银行业绩对标调查》数据显示，中国个人财富的规模过去十年实现了约20%的年化增长，预计未来五年增速趋于稳健，到2021年将达到220万亿。随着个人财富积累日益增长，对高净值家族的财富管理日益重要，家族办公室在大众中的印象日益突出。

　　家族办公室定义

　　家族办公室(FamilyOffice)，追根溯源，始于公元六世纪，是为国王管理皇家财富的专职机构。现代化的家族办公室，始创于19世纪中叶的欧洲，一些抓住产业革命机会的大亨将金融专家、法律专家和会计专家集合起来，专门研究如何管理和保护其家族的财富和广泛的商业利益。

　　1838年，J.P.Morgan创造了摩根办公室为家族管理资产。这样就出现了严格意义上的、第一个只为一个家族服务的单一家族办公室。1882年，约翰.D.洛克菲勒建立了洛克菲勒办公室，为自己也为其他一些家族进行财富管理。所以，其实「家族办公室」的称谓已经不仅仅是为了自己家族管理财富了，而是一个以财富管理中心为基准、帮助诸多家族管理财富的组织和服务，统称为「家族办公室」。

　　家族办公室是亿万富豪的资深“管家”，一个优秀的家族办公室的功能，类似财富人士的核心幕僚群，完全站在客户的立场，有效管理客户的多种需求：

　　投资方面，家族办公室扮演金融市场买方的角色，将资金配置于股票、债券、固定收益产品、PE、VC、对冲基金、大宗商品、房地产、艺术品等多个资产类别中，进行中长期投资，类似于机构投资者。

　　而另一方面，家族办公室的律师及财税顾问、投资顾问透过基金、信托、大额保单等不同金融及法律工具，开始进行财富的集中化管理——将分布于多家银行、证券公司、保险公司、信托公司的金融资产汇集到一张跨境财务报表中，进行财务的风险管理、税务筹划、信贷管理、外汇管理、资产投资等优化配置。

　　此外，大型的家族办公室具有非金融的服务职能，可承担移民、旅行与婚丧嫁娶等组织筹办责任，还包括档案管理、礼宾服务、管家服务、子女教育、安保服务等家族日常事务。

　　国际发展情况

　　摩根大通投资咨询集团（CAG）在2016年12月对它2017的机构投资者进行了调查。有84家家族办公室参与调查，代表了逾660亿美元冲基金资产。

　　调查中，有一半的受访者代表来自多家族办公室，另一半代表来自单一家族办公室。绝大多数家庭办公室设在美国（70%）和英国（17%）。其余的都是总部在香港，瑞士，荷兰，新加坡。

　　家族办公室往往有一支较小的投资/运营团队并开展更快的尽职调查过程。平均而言，家族办公室有三名投资尽职调查的专业人士和两名运营人员。

　　通常一个家族办公室需要完成其尽职调查过程平均时间为4.1个月。40%的受访者表示尽职调查过程不到三个月。许多单一家族办公室没有一个正式的投资委员会，家族办公室负责人/CIO能快速做出投资决策，使他们能够获得那些时间较短的投资机会。

　　亚太区家族办公室整体表现。在股票及私募股权推动下，亚太区家族办公室录得6.7%的第二最强劲表现。经过2015年表现欠佳后，家族办公室的2016年的平均投资组合表现回报由0.3%显着反弹至7%。北美洲家族办公室表现最为强劲，录得7.7%回报，其次是亚太区家族办公室，录得6.7%回报。整体表现向好，是因为成熟市场的股票市场与私募股权2016年表现持续强劲。这两种资产类别都占全球家族办公室所持投资的一大部分。亚太区方面，香港家族办公室2016年的表现回报为5.9%。

　　平均来说，亚太区家族办公室管理4.45亿美元，私募股权（包括直接创投公司与私募股权、共同投资和私募股权基金）的比例略高，合共占20.9%，而全球家族办公室则平均占20.3%。香港和新加坡家族办公室的私募股权配置偏低，分别为13.7%及19.3%。尽管2016年表现偏软，但房地产直接投资在亚太区家族办公室的投资比例普遍偏高，达20.3%，香港的配置更高达26%。同时，香港对REITS的配置为2.2%，与全球平均的0.8%相比偏高。

　　据波士顿报告数据显示，到2019年，全球私人财富管理市场的总规模将达到210.1万亿美元。分地区来看，北美洲的私人财富管理规模最高为62.5万亿美元，占比30%;排名第二的是亚太地区(除日本之外，以下同)，其私人财富规模将达到55.2万亿美元。在估计不同地区到2019年的私人财富管理规模时，波士顿假定北美、西欧、东欧、日本、拉丁美洲、中东和非洲以及亚太地区的增速分别为4.2%、4.4%、8.7%、1.6%、11.3%、8.4%和10.9%，以此作为基准，我们同样可以测算出到2020年，全球私人财富管理规模将达到224.22万亿美元，其中亚太地区的规模为61.39万亿美元，如图1所示。

　　从麦肯锡2013年发布的全球私人银行调研报告来看：西欧市场私人银行业务的收入下降、成本持平，由收入和成本之差所得的私人银行业务利润水平下降了1个基点;北美市场的成本和收入双双下降，但成本下降幅度高于收入下降幅度，所以北美市场私人银行业务的利润水平小幅上涨2个基点;亚洲市场私人银行业务不仅收入水平上升，同时其成本也在呈下降趋势，在此双重动力下，亚洲市场的盈利水平提高了6个基点。